De volgende grote run van zilver: waarom detailhandelaren tegen goud wedden

Analyse laat zien dat verschuivende kapitaalstromen de voorkeur geven aan zilver boven traditionele veilige havens, nu de angst voor stagflatie toeneemt

Nu de bezorgdheid over de inflatie weer de kop opsteekt en stagflatie dreigt, maken detailhandelaren een berekende weddenschap: zilver, en niet goud, vertegenwoordigt de volgende grote kans op edelmetalen. Nu zilver sinds het begin van het jaar een winst van 40% boekt¹ vergeleken met de meer bescheiden appreciatie van goud, duiden marktgegevens op een fundamentele verschuiving in de voorkeuren van beleggers, gedreven door unieke structurele factoren.

De stagflatieopstelling

Het huidige economische klimaat weerspiegelt de periode van stagflatie in de jaren zeventig¹, toen goud met 2.328% steeg van $35 naar meer dan $850 per ounce³. Het huidige landschap vertoont echter een cruciaal verschil: veel hogere staatsschulden en lagere rentetarieven beperken het traditionele anti-inflatoire instrumentarium van de Federal Reserve².

Deze beperkte beleidsflexibiliteit creëert een potentieel langduriger inflatieklimaat, wat ten goede komt aan edelmetalen met historisch lage reële rentetarieven.

Tabel 1: Historische prestaties van edelmetalen tijdens periodes van hoge inflatie¹

Jaar	inflatiepercentage (CPI)	Goudprijs (gem. $)	Goud-zilver-ratio
1970	5.84%	$35.96	20.36:1
1979	13.29%	$307.03	24.38:1
1980	13.58%	$612.56	20.35:1
2022	8.0%	$1,631.00	N/A
2024	2.9%	$2,007.00	88.5:1
2025	2.7%	$3,559.00	92:1

Het dubbele voordeel van zilver

In tegenstelling tot de voornamelijk monetaire functie van goud profiteert zilver van een robuuste industriële vraag die meer dan 50% van de totale consumptie vertegenwoordigt⁴. De superieure elektrische en thermische geleidbaarheid van het metaal maakt het essentieel voor zonnepanelen, elektrische voertuigen en elektronicasectoren die een ongekende groei doormaken.

Het Silver Institute rapporteert dat de industriële vraag in 2024 een record van 680,5 miljoen ounces bereikte, waarbij zonne-energie alleen al in 2027 naar verwachting meer dan 20% van het jaarlijkse aanbod zal verbruiken. Deze structurele vraag biedt fundamentele steun die goud, met slechts 10% industriële toepassingen, mist.

Tabel 2: Belangrijkste beleggingskenmerken – Goud versus zilver⁴

-functie	Goud	Zilver
Primaire stuurprogramma's	Geopolitiek, monetair beleid	Industriële vraag + monetaire afdekking
Volatiliteit	Lager, stabiel	2-3x hoger dan goud
Portfoliorol	Anker in veilige haven	Groeispel met hoge bèta
Marktliquiditeit	Zeer vloeibaar	Vloeibaar maar minder dan goud
Industriële vraag	~10%	>50%

Positioneringssignalen voor de detailhandel

CFTC Commitment of Traders-gegevens laten uiteenlopende positioneringspatronen zien⁵. Terwijl de rally van goud werd geabsorbeerd door aankopen door de centrale banken – waardoor traditionele speculatieve koopsignalen werden verhinderd – heeft zilver meerdere tegendraadse kansen voor detailhandelaren gegenereerd.

Tabel 3: Positionering van CFTC-futures (25 augustus 2025)⁵

Categorie	Goudfutures	Zilverfutures
Nettocommercials	-90.150 contracten	-173.206 contracten
Koopsignalen	Beperkt vanwege CB-ondersteuning	Meerdere recente signalen
Detailhandelmogelijkheid	Verlaagd	Verbeterd

Het gebrek aan steun van de centrale banken voor zilver zorgt ervoor dat speculatieve verkopen meer uitgesproken dips creëren, waardoor de ‘buy the dip’-mogelijkheden ontstaan die de tegendraadse strategieën van detailhandelaren aantrekken⁵.

ETF-stroommomentum

Gegevens over op de beurs verhandelde fondsen bevestigen de verschuiving naar zilver⁶. Terwijl SPDR Gold Trust (GLD) een wekelijkse instroom van $2,3 miljard aantrok, boekte iShares Silver Trust (SLV) voor de zevende maand op rij stijgingen, waarbij zilver-ETF's het afgelopen jaar met 34% stegen.

Tabel 4: ETF-prestatievergelijking (2024-2025)⁶

Statistiek	SPDR Gold Trust (GLD)	iShares Silver Trust (SLV)
AUM	$386 miljard	Niet gespecificeerd
Prestaties over één jaar	+37.6%	+40% YTD
Recente stromen	$2,3 miljard per week	7e opeenvolgende maandelijkse verhoging

Het signaal van de goud-zilververhouding

De goud-zilververhouding bedraagt momenteel 92:1, ruim boven het 25-jarige gemiddelde van 66:1⁸. Deze stijging is historisch gezien een signaal van de onderwaardering van zilver en de dreigende outperformance. De verhouding bereikte tijdens COVID-19 een modern hoogtepunt van 125:1, vóór de daaropvolgende rally van 150% van zilver in vier maanden⁸.

Tabel 5: Analyse van de goud-zilverratio⁸

Periode	Gemiddelde verhouding	Opmerkelijke pieken	Huidige status
19e eeuw (bimetallisme)	15:1	N/A	Historisch verheven
20e eeuw	45:1	98:1 (1991, 1939)	Boven het langetermijngemiddelde
Afgelopen 25 jaar	66:1	125:1 (2020)	92:1 (juli 2025)

Realiteitscheck voor fysieke vraag

Ondanks de stijgende prijzen biedt de fysieke verkoop van ongemunt goud een contrasterend verhaal⁷. Royal Canadian Mint rapporteerde een daling van het goudvolume met 43% en een daling van het zilvervolume met 36% in 2024, wat erop wijst dat de rally vooral wordt gedreven door de papiermarkten en niet door fysieke accumulatie.

Tabel 6: Verkoopgegevens van fysiek edelmetaal (2023-2024)⁷

Nieuwstaat	Bullion-type	2023-volume	2024-volume	Wijziging
Koninklijk Canadees	Goud	989,1k oz	567,5k oz	-43%
Koninklijk Canadees	Zilver	24,4M oz	15,6M oz	-36%
Amerikaanse munt	Circulerende munten	10.519 miljoen	5.871 miljoen	-44.1%

Investeringsscriptie

Drie factoren positioneren zilver voor aanhoudende outperformance:

Groene economie in de rug: de structurele vraag vanuit de zonne-energie-, EV- en elektronicasector biedt een groeiverhaal dat verder gaat dan de traditionele inflatieafdekking⁴.

Volatiliteitspremie: de hogere volatiliteit van zilver trekt momentumtraders aan die op zoek zijn naar asymmetrische rendementen tijdens rally's van edelmetalen.

Toegankelijkheidsfactor: Een lagere prijs per ounce maakt zilver toegankelijker voor particuliere beleggers met een beperkt kapitaal, versterkt door waargenomen onderwaarderingssignalen van de goud-zilverratio⁸.

Vooruitzichten

De convergentie van stagflatoire druk¹,², de groei van de industriële vraag⁴ en technische signalen van de goud-zilverratio⁸ creëert een overtuigend argument voor de aanhoudende outperformance van zilver. Detailhandelaren positioneren zich dienovereenkomstig en beschouwen zilver als een middel voor explosieve winsten in plaats van als het gestage behoud van de rijkdom van goud.

Belangrijke monitoringfactoren zijn onder meer de beleidsreacties van de Federal Reserve, het tempo van de transitie naar groene energie en bewegingen in de goud-zilverratio die het traject van de edelmetaalmarkten zullen bepalen.

Geciteerde werken

1. Trouw. (n.d.). Wat is stagflatie? Opgehaald vanhttps://www.fidelity.com/learning-center/smart-money/stagflation 
2. Marktminuut. (2025). De heropleving van de inflatie en het spook van stagflatie. Opgehaald vanhttps://markets.financialcontent.com/wral/article/marketminute-2025-9-3-inflations-resurgence-and-the-specter-of-stagflation-a-deep-dive-into-market-concerns 
3. Geschiedenis van de Federal Reserve. (n.d.). De grote inflatie. Opgehaald vanhttps://www.federalreservehistory.org/essays/great-inflation 
4. Het Zilverinstituut. (2025). De industriële vraag naar zilver bereikte in 2024 een record van 680,5 Moz. Teruggevonden vanhttps://silverinstitute.org/silver-industrial-demand-reached-a-record-680-5-moz-in-2024/ 
5. CFTC. (n.d.). Verplichtingen van handelaren. Opgehaald vanhttps://www.cftc.gov/MarketReports/CommitmentsofTraders/index.htm 
6. Benzinga. (2025). Goud- en zilver-ETF's stijgen, maar niet om de reden die u denkt. Opgehaald vanhttps://www.benzinga.com/etfs/specialty-etfs/25/09/47486110/gold-and-silver-etfs-soar-but-not-for-the-reason-you-think 
7. Koninklijke Canadese Munt. (2025). Royal Canadian Mint rapporteert winst en prestaties voor 2024. Opgehaald vanhttps://www.mint.ca/en/company/media-room/2025-06-13-royal-canadian-mint-reports-profits-and-performance-for-2024 

Ontdekkingswaarschuwing. (2025). Goud Zilver Ratio 2025 Historische Patronenmarkt. Opgehaald vanhttps://discoveryalert.com.au/news/gold-silver-ratio-2025-historical-patterns-market/